В последние 5 лет произошли изменения в составе членов бирж:

· снизилось их число (уменьшился размер комиссионного вознаграждения, уплачиваемого нечленами биржи при осуществлении ими покупки или продажи биржевых контрактов, в результате чего стало не так дорого вести торговлю через брокера-посредника, а следовательно, стало не так привлекательно самому быть членом биржи;

· так как произошло изменение в составе участников сырьевой торговли (место специализированных торговых фирм стали все больше занимать финансовые посредники), то среди членов бирж сократилось количество торговых домов и увеличилось число банков и брокерских фирм.

Такие изменения в составе членов товарных бирж свидетельствуют о растущей активности банков в торговле физическим товаром (особенно цветными металлами), а также о все большем распространении операций “своп”, в которые вовлечены банки. Ранее банки проявляли активность лишь в торговле драгоценными металлами, но в начале 90-х годов такие банки, как “Банк насьональ де Пари”, “Париба” включились в физическую торговлю физическими металлами. Это связано с тем, что законодательство Франции обеспечивает в этой сфере более благоприятный режим именно для банков по сравнению с брокерскими компаниями товарных и фондовых бирж. Банки сразу заняли ведущие позиции в товарной фьючерсной торговле, используя биржу не только для хеджевых и спекулятивных сделок, но и для операций “своп”. Эти операции оказывают определенное влияние на деятельность фьючерсных бирж. Сделку “своп” можно рассматривать как соглашение об обмене определенными денежными средствами через установленные промежутки времени, в принципе аналогичное серии взаимосвязанных форвардных контрактов с расчетом наличными. Сделки заключаются через банк или крупную торговую компанию с составлением индивидуального контракта. Движение денежных средств происходит сразу после заключения контракта. Поставка физического товара не предусматривается. Сроки от 6 месяцев до 15 лет (чаще от 1 года до 4 лет). Сделка “своп” предназначена для фиксирования будущих цен на длительный период. Основные пользователи – хеджеры, занимающиеся финансовыми операциями, потребители, желающие зафиксировать свои издержки на долгое время в целях поддержания конкурентоспособности.

Первыми были сделки “своп” с валютой. Операции “своп” дают возможность застраховаться от валютного риска на более длительный срок, чем форвардные и фьючерсные контракты. Более поздним усовершенствованием рынка “своп” являются сделки “своп” с процентными ставками. В данных сделках с обеих сторон выступает одна и та же валюта. Общая сумма по сделкам “своп” по процентным ставкам достигла к середине 1990 г. 1,9 трлн. долларов, то есть она была в три раза больше, чем по валютным соглашениям “своп”. В последнее время появились новые виды соглашений “своп”: с товарами и с ценными бумагами. Сделки “своп” являются долгосрочными, и популярность их непрерывно увеличивается, что предъявляет новые требования к товарным биржам. Поэтому в 90-е годы возросли сроки фьючерсных контрактов (прежде всего на топливных биржах и биржах металлов). Так, на PME в 1994 г. максимальные сроки контрактов на цинк, медь и алюминий были увеличены с 15 месяцев до 27 (до 1990 г. сроки были 5 месяцев). Новым явлением стало введение в 1991 г. на СВТ двух фьючерсных контрактов на операции “своп” по процентным ставкам. Хеджирование на рынке “своп” имеет смысл только тогда, когда оно охватывает обе стороны. Если одна сторона оказывается неплатежеспособной, то банк, который проводит операцию “своп”, лишается своей защиты от риска изменения процентной ставки. Осуществляя хеджирование при помощи новых видов контрактов СВТ, банк передает свой риск тому участнику фьючерсного рынка, который желает принять его; причем сделка гарантируется биржей и расчетной палатой. Контракты СВТ имеют сроки 3 и 5 лет, в них предусмотрены фиксированные или плавающие ставки и расчет наличными. Внедрение механизма фьючерсной биржи в сферу сделок “своп” означает существенное расширение перспектив развития товарных бирж. Перейти на страницу: 1 2